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　　11月12日，中信证券（维权）2025苍老本阛阓年会在深圳开幕。会议以“站上起跑线”为主题，对2025年各人金融阛阓、宏不雅经济与战术、A股阛阓投资策略、大类钞票设立等主题进行了预测。

　　研判一：战术利率、LPR、进款利率均有下调空间

　　中信证券首席经济学家明明暗示，经济增长依赖于轮番渐进的战术发力。财政延迟的同期，货币战术将协同发力，通过降准、贸易国债、买断式逆回购等器用投放流动性，保险政府债券凯旋刊行，在东谈主民币汇率可能偏弱运转配景下均衡表里遗弃降息，同期进一步完善货币战术框架，尤其进一步推崇利率调控功能，战术利率、LPR、进款利率均有下调空间。

　　研判二：2025年下半年至2026年，A股将开启新一轮盈利上行周期

　　A股盈利方面，中信证券首席策略分析师秦培景预计，2025年下半年至2026年，A股将开启新一轮盈利上行周期，非金融板块的ROE有望在杠杆率和钞票盘活率改善的驱动下企稳回升，其盈利同比增速也将逐季回升。预计2025年A股盈利同比增速将从2024年的0.5%小幅高潮至0.7%。

　　研判三：2025年A股阛阓将守护较为清醒的资金净流入景色

　　秦培景暗示，个东谈主投资者也曾是A股将来增量资金的主要着手；新器用互换便利（SFISF）和股票回购增抓再贷款预计在2025年能为A股带来4000亿元傍边的增量资金；险资总体A股仓位偏低，抓仓鸿沟比较2019年至2021年亦有差距，也有望成为2025年蹙迫的资金着手；把柄对中信证券渠谈调研，样本活跃私募刻下72.5%的仓位处于历史中位数水平以下，仍然具备较大加仓空间；国外设立型资金也曾低配中国，据测算，要是主动型资金对中国钞票的仓位能收复到往时10年最高点的一半，再加上被迫型资金入场，有望带来1000亿元傍边的增量资金；主动公募刻下仓位不高，短期或向功绩基准濒临，同期消化潜在的赎回压力，预计在房价和融资信号明确后，入场将更积极。

　　研判四：绩优成长、内需奢靡、并购重组将成为三条蹙迫赛谈

　　秦培景判断，A股刻下正站在年度级别“马拉松行情”的起跑线上。在马拉松行情中，绩优成长、内需奢靡、并购重组将成为三条蹙迫赛谈。绩优成长方面模式时刻驱动的新兴产业等；内需奢靡可从必选奢靡牢固拓展至可选奢靡；并购重组可聚焦传统产业整合和新质坐蓐力发展两大目的。

　　研判五：国外大类钞票设立礼貌“股票＞商品＞债券”

　　中信证券国外盘考首席分析师崔嵘以为，好意思国通胀在战术影响下存在反弹隐忧，非好意思经济体通胀或将保抓清醒。在此宏不雅环境下，大类钞票设立礼貌为：股票＞商品＞债券。预计好意思债10年期口头利率运转核心抬升，高点或近5.1%，好意思元指数短期基本见底，或将偏强运转。

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