导读：跟着丹娜生物的北交所上市渐行渐近，当年其在中信证券保荐下的科创板IPO审核历程仅三个月就“逃单”的过往再度受到存眷。那么到底是什么让当年的丹娜生物科创板之行如斯莫名。四年时间后，咱们约略能从丹娜生物如今公开暴露的关系北交所上市的信息中找到多少谜底。

本文由叩叩财经(ID：koukouipo)独家原创首发

作家：周嘉薇@北京

剪辑：翟   睿@北京

在当年科创板IPO审核第一轮问询便败下阵来的丹娜(天津)生物科技股份有限公司(下称“丹娜生物”)，在资格了四年多冬眠后，这一次终于行将登上上市委会议接纳是否合适上市条目的表决。

不外与五年前不同，丹娜生物的上市指标地早如故从昔日的科创板转说念至门槛更低且“包容性”更强的北交所。

若是不出不测，北交所上市委2024年第26次会议行将在2024年12月27日上昼9时拉开帷幕，该次会议的主要议题即是对丹娜生物北交所上市的合规性进行审议与表决。

手脚一家主要从事侵袭性真菌病血清学早期会诊过甚它病原微生物体外会诊居品的研发、 分娩和销售的企业，丹娜生物如故有故事不错大讲特讲的。

这家成立于2014年的企业，不仅被认定为国度高新本领企业，亦然第一批国度相沿的要点专精特新“小巨东说念主”企业。

公开信息骄矜，其骨子适度东说念主兼创举东说念主ZHOU ZEQI(周泽奇)现年如故能72岁，好意思国国籍，早年毕业于好意思国俄亥俄大学分子与细胞生物学专科，入选国度科技部“更变东说念主才推动计算科技更变创业东说念主才”，中国科学家论坛“2021 年大健康产业科技更变十佳影 响力东说念主物”“中国科技更变高质料发展领军东说念主物”等等。

早在2020年11月，A股科创板刚刚开板一年多时间，彼时已近古稀之年的周泽奇便匆忙指示着丹娜生物向老本阛阓挫折。

这亦然丹娜生物的初度上市资格。

2020年11月20日，丹娜生物的科创板IPO苦求在中信证券的保荐下认真取得上交所受理，但只是3个月后，2021年1月25日，纵令有“A股投行王者”的护航，丹娜生物如故令东说念主不测田主动裁撤了上市苦求，斥逐了这段只握续了三个月的上市之旅。

再次在A股老本阛阓的闯关途中见到丹娜生物，时间一晃就来到了2023年。

2023年10月，丹娜生物倏得在新三板挂牌交往，此举赫然即是为其在北交所上市的必要措施作念准备。

2023年12月29日，丹娜生物毫无不测地向北交所递交了这次上市苦求，在资格了两轮问询后，终于赶在2024年年末取得了上会审核的契机。

左证丹娜生物最新提交的招股评释书(上会稿)骄矜，其欲通过这次北交所上市刊行不跳跃1579.67万股新股以召募3亿资金投向“总部基地树立”和“新址品研发”等两大样式。

与当岁首度闯关科创板IPO相比，丹娜生物这次北交所上市募资似乎有着不小的拘谨。

四年前，事迹尚待进一步开释的丹娜生物就曾向科创板抛出了融资限制跳跃4亿的上市计算。

不外，据叩叩财经获悉，这次北交所上市，丹娜生物的融资限制虽终末落定在3亿，但事实上，一开动，丹娜生物的上市预期可远不至于此。

按照领先丹娜生物制定的北交所上市融资计算，其曾试图向老本阛阓“提真金不怕火”高达5亿的资金，不仅将用于通常的“总部基地树立”等样式，还欲“圈取”5000万的流动资金。

但跟着北交所相接两轮对其募投样式合感性和必要性的追问，丹娜生物才退而求其次，在十足删除了补流计算，并相应缩减了其他项指标参加资金后，才将这次北交所上市的融资计算降至如今的3亿元。

“对于丹娜生物的这次北交所上市审核恶果，外界如故颇为存眷的。”一位来自于北京某中字头的大型券商投行部门负责东说念主士告诉叩叩财经，“因为这是近两年来，IVD企业上市隆冬季中，可能破冰的存在”。

IVD即体外会诊(In Vitro Diagnosis)行业。

在几年前，因某特定巨匠卫滋事件的全球荼毒，曾催生了一批雷同企业的老本化进度。

但2022年下半年之后，跟着关系上市监管战略的变化和关系卫滋事件的“孤独”，IVD企业一时间“成也萧何败萧何”成为了老本阛阓的弃子。

自2023年以来，IVD无疑如故沦为上市失败的重灾地，往日一段时间，就有包括翌圣生物、菲鹏生物、世和基因在内的多家IVD企业IPO折戟，“零上市”的记录保握了许久。

“之前多家IVD企业IPO受挫，最主要的如故事迹问题，监管层要求抛出某特定卫滋事件影响后，再来看企业事迹的握续性和增长性，而其中大部分企业齐莫得目的知足上市需求了。”上述投行部门负责东说念主士告诉叩叩财经。

从这少量看，丹娜生物这次闯关北交所上市的胜率是远高大于当初科创板的IPO之旅的。

“不外，当今丹娜生物北交所上市的一些不祥情问题可能如故在于事迹的波动以及一些行业战略的影响。”上述投行东说念主士补充称。

此外，跟着丹娜生物的北交所上市渐行渐近，当年其在中信证券保荐下的科创板IPO审核历程仅三个月就“逃单”的过往再度受到存眷。

那么到底是什么让当年的丹娜生物科创板之行如斯莫名。

四年时间后，咱们约略能从丹娜生物如今公开暴露的关系北交所上市的信息中找到多少谜底。

1)丹娜生物承认事迹高增长不具备握续性

图片

如今闯关北交所上市，相较于五年前的初度科创板上市，丹娜生物不管是接纳监管层审核的劝诫如故自己的基本面，齐是当年无法比较的。

从规划层面看，不可否定，突发于2019年底的那场特定卫生巨匠事件，曾一度给丹娜生物带来了“盆满钵满”的利润。

据斯时丹娜生物讲演科创板IPO时暴露的财务数据骄矜，在2020年之前的三年中，即2017年至2019年，其买卖收入差异为3978.05万、7702.51万和1.05亿，对应的扣非净利润差异也仅有1136.86万、2740.88万和2558.61万。

但2020年上半年，跟着上市特定巨匠卫滋事件的发酵，丹娜生物所谓的“济急业务”倏得发威显效。只是6个月时间，丹娜生物的买卖收入便已跳跃了2019年全年，对应的扣非净利润也高达4190.55万，真实是2020年全年的一倍。

也恰是在“济急”业务的加握下，在随后几年中，丹娜生物的事迹齐尚算沉静。

不外，丹娜生物与其他上市腐败后于今未能重启的IVD企业相较，其行运的是，在“济急”事件往日之后，2023年中，丹娜生物完毕了事迹的高增长逆转。

数据骄矜，在2021年和2022年中，丹娜生物的买卖收入差异录得2.3亿和2.95亿，到了2023年，莫得了“济急”业务带来的“现款流”，丹娜生物当年的买卖收入虽出现了不小的跌幅，再行跌2021年傍边的2.36亿傍边，但扣非净利润却真实收成了历史新高，达到了6847.45万元。

也许恰是2023年的事迹在排斥完“巨匠卫滋事件影响”后出现了大幅回暖，这才给了丹娜生物暌违A股阛阓多年后，再行评估上市的但愿。

“摆在丹娜生物这次北交所上市进度中的风险之一，还在于其是否能守护在抛出‘济急’业务影响后，后期能连接保握较高的事迹增长态势。”上述投行部门负责东说念主士觉得。

真实，2023年岁迹的异动增长，能否在莫得“济急”事迹的加握下，由此保握握续的增长态势，亦然即便在丹娜生物到手上市后仍需要束缚求解的课题。

但丹娜生物自己似乎对于这种事迹的高增长就信心不及。

2024年上半年，丹娜生物依旧还能延续2023年的事迹增长态势。

据丹娜生物公开暴露的数据骄矜，在2024年前6个月中，其买卖收入报1.17亿，扣非净利润达到了3880.3万，较2023年同时增长跳跃25%。

但进入2024年第三季度后，丹娜生物的事迹增速出现了多少乏力。

丹娜生物最新暴露的未经苦求的2024年1-9月信营数据骄矜，在此时间，公司老例主买卖务收入为17,606.18万元(未经审计)，同比增长4.57%。公司净利润为6,052.32万元，同比增长5.21%，公司扣非后净利润为5772.62万元，同比增长 17.40%。

对此，丹娜生物在回应北交所上市的首轮问询时，便平直承认“公司开拓终局客户数目握续增多，公司 2024 年 1-9 月事迹保握一定的增长趋势，但增幅低于 2023 年，与同业业可比公司趋势交流，公司老例业务事迹增长具有可握续性，但高增速不具有可握续性。”

除了事迹的波动外，还有两把高悬于丹娜生物头上的“达摩克利斯之剑”，也尤为激发阛阓存眷。

其一即为曾对国内医药阛阓带来真切影响的“两票制”。

自 2009 年《中共中央国务院对于深化医药卫生体制校正的主意》发布以来，医疗卫生行业校正束缚深化。2016 年以来国度不绝推出“两票制”等校正措施，并在 《国度医疗保险局办公室对于作念好 2023 年医药挽回采购和价钱管束使命的奉告》中明确连接探索体外会诊试剂集采。

所谓“两票制”是指分娩企业到指点企业开一次发票，指点企业到医疗机构开一次发票。“两 票制”实施以后，销售法子由往日的可能存在二级分销、三级分销的模式，回荡为仅有一级 经销商或直销的销售模式，旨在减少指点法子，使中间涨价透明化。

当今，在耗材边界“两票制”战略主要针对高值医用耗材。丹娜生物所分娩的体外会诊居品尚不属于高值医用耗材，但在部分省市，丹娜生物的相关居品也正在进入到“两票制”的范围。

“在耗材‘两票制’战略逐步推动的配景下，部分区域将体外会诊试剂纳入‘两票制’实施范围”，丹娜生物在最新暴露的北交所上市招股书(上会稿)中承认，“翌日，若‘两票制’、‘带量采购’措施在体外会诊居品边界全面履行实施，而刊行东说念主不可在规划上实时调整以适合战略变化，将会对刊行东说念主的业务沉静性、 盈利才调产生不利影响。”

第二把尚未落地的“利剑”，则是丹娜生物的要紧原材料——“鲎血细胞、鲎试剂及替代居品对经买卖绩的影响”。

丹娜生物的主要居品——真菌(1-3)-β-D葡聚糖检测试剂盒(显色法)(G 训导)等酶能源学系列试剂居品使用的主要原材料包括鲎血细胞。

在往日的三年一期中，丹娜生物关系居品的收入意想占比差异为22.88%、24.78%、21.34%、和37.07%。

值得顾惜的是，自2021年2月，鲎已升级为国度二级保护动物，国度对鲎关系应用行为的监管更为严格，鲎关系禀赋许可办理具体战略尚未出台，丹娜生物也暂无法续期或办理《水生野灵活物东说念主工繁育许可证》《水生野灵活物特准猎捕证》。

不外丹娜生物示意，2020年之前，公司存在自行开展短期繁衍鲎、集中鲎血的行为，所使用的鲎血来自自产。2020年以来不存在对鲎的采购及采血行为，使用的鲎血细胞为库存原材料，可知足翌日5年以上分娩需求，且正积极推动与越南等境外鲎血细胞供应商建立协作关系，向其采购鲎血细胞手脚公司鲎血细胞新的供应渠说念。 

公司还示意已到手拓荒出4种替代性居品，其中国内注册居品于2022年7月起不绝获批，CE认证居品于2022年2月起不绝获批，上市时间较短，销售金额较少。公司正在进行新址品的履行和住院使命，部分终局客户尚处于临床体验阶段和试剂、仪器的院内采购流转阶段。

不外，天然有所对策，难以否定的是，丹娜生物以鲎血细胞为原材料的居品收入占比较高，替代居品仍然处于刚起步阶段，境外采购的许可战略等也存在不祥情味，难以保证沉静的主要原材料供应，也给公司的发展远景带来挑战。

2)科创板“三月游”之谜待解：股票代握信息的隐匿

图片

四年前，短短三个月的科创板IPO之旅，丹娜生物为外界留住的悬念于今未解。

2021年1月25日，尚未完成上交所对其科创板IPO首轮问询的丹娜生物就急匆忙主动圮绝了上市。

彼时，恰是丹娜生物因某非常巨匠卫滋事件的影响而带来“济急业务”的大幅增长，随之让其事迹直线拉升。

需要指出的是，彼时，监管层尚未对因“特定巨匠卫滋事件”带来的影响而审慎以待。

也正在此档口，一众IVD企业掀翻了上市的高潮。

但丹娜生物的初度老本之旅，却不测表这次遴选激流勇退，所谓何因？

“科创板主要查考的是科创属性以及企业的内控和上市合规性，如丹娜生物般短期内便圮绝上市的，很可能是企业信息暴露等出现了硬伤。”上述投行部门负责东说念主觉得。

此话不无左证。

叩叩财经获悉，在初度闯关科创板时，其相关信息讲演材料中刻意隐匿股份代握的相关事实，或是丹娜生物初度上市“短寿”的要紧原因。

在丹娜生物最新向北交所提交的上市招股书(上会稿)中连气儿承认，我方在股权历史沿革中，曾存在着屡次股权代握。

如公司领先于2014 年3月10日成立的时候，其股权即是由因 ZHOU ZEQI(周泽奇)、粟艳二东说念主托付粟艳母亲陈朝秀代为设立。

后来，从2015年开动，便有多位天然东说念主通过股权代握的花式从周泽奇手中取得关系股权。

在这多起股权代握事件中，最需要指出的有如下几例。

2015 年 12 月，天然东说念主王琛适应ZHOU ZEQI(周泽奇)，了解到丹娜生物存在增资需求，因看好公司发展，王琛同其妹妹王洵、妹妹王洵的一又友赵伟星以丹娜生物投后 2 亿元估值，向丹娜生物出资 300 万元(其中王洵 180 万元、赵伟星 100 万元、王琛 20 万元)，取得丹娜有限 1.50%股权(对应那时丹娜有限 56.84 万元出资额)，其中，王洵、赵伟星关系股权由王琛代为握有。

2018 年 6 月，因握续看好公司发展，王琛、王洵以意想 100 万元(其中王洵 80 万元、 王琛 20 万元)向 ZHOU ZEQI(周泽奇)、粟艳购买彼时丹娜生物0.2631%的股权。2018 年 12月，ZHOU ZEQI(周泽奇)向王洵转让汇滨生物 0.6%的 股权(对应那时丹娜生物 0.4131%的股权、19.01 万元出资额)。

但上述股权，丹娜生物称由于那时公司已启动罗致归并事项，仅理论商定公司罗致归并完成后进行相应主体的股权 转让及工商变更登记，未签署书面代握合同。

2020 年 1 月，ZHOU ZEQI(周泽奇)、粟艳差异与王琛签署《公司股权转让合同》， 商定 ZHOU ZEQI(周泽奇)将其握有确那时丹娜生物 0.5447%的股权转让给王琛，粟艳将其握有确那时丹娜生物 0.1315%的股权转让给王琛，王洵关系股权由王琛代为握有。2020 年 3 月 3 日，丹娜生物完成了本次变更的工商变更登记。

值得顾惜的是，在2020年11月25日，丹娜生物向科创板递交的IPO招股书中，却涓滴未涌现王琛替东说念主代握的任何信息。

丹娜生物我方也承认，直到2023 年6 月 28 日，王琛和王洵、丹娜生物签署了《股份转让合同》，商定王琛将其握有的公司 70.8470 万股股份转让给王洵；2023 年 6 月 28 日，王琛和赵伟星、丹娜生物签署 了《股份转让合同》，商定王琛将其握有的公司 23.25 万股股份转让给赵伟星，在本次股份转让完成后，上述股权代握才算归附完毕。

此时，丹娜生物初度科创板上市的材料早就裁撤并圮绝了。

通常雷同未在上次IPO流程暴露，并直到圮绝上市后才完成代握归附的还有其天然东说念主股东李冰的代握事件。

在四年前，丹娜生物朝上交所递交的科创板IPO讲演材料中，其股东名单中无又名为李冰的天然东说念主。

事实上，李冰早在2018年便通过股权代握进入到了丹娜生物的股东行业之中。

据丹娜生物最新发布的北交所上市招股书(上会稿)承认，2018 年 6 月，李冰看好公司及所处行业发展远景，差异向 ZHOU ZEQI(周泽奇)、粟艳以各100万元购买了那时丹娜有限0.2632%的股权(对应那时丹娜有限12.10万元出资额)；2018 年7 月，ZHOU ZEQI(周泽奇)向李冰转让关系股权转让价款已支付。

通常，丹娜生物由于那时公司已启动罗致归并事项，仅理论商定公司罗致归并完成后进行相应主体的股权转让及工商变更登记，未签署书面代握合同。

2020 年 1 月，因李冰规划上海迈普瑞生物科技有限公司，该公司为医疗器械经销企业， 出于其自己规划的议论，故关系股权商定由李冰的姑妈李丽云代为握有。

于是，在当年丹娜生物提交给上交所的科创板上市苦求文献中，仅称2020 年 1 月 15 日，丹娜生物召开董事会，审议快活ZHOU ZEQI(周泽奇)、粟艳将相关丹娜生物股权转让给了包括李丽云在内的几位天然东说念主。

对于李丽云骨子替李冰代握一事，只字未提，也未进行股权代握归附。

直到2023 年 6 月 28 日，也即是丹娜生物行将开启新一轮的上市计算时，李丽云才和李冰、丹娜生物签署了《股份转让合同》，商定李丽云将其握有的相关股份转让给李冰，股份转让完成后，关系股权代握才归附完毕。

“企业上市最基本的要求即是股权机构完好了了，不存在争议，股权历史沿革上，因各式原因存在代握的，需要进行代握归附，丹娜生物初度科创板IPO的流程赫然未能作念到这少量，在信息暴露上存在‘硬伤’。”上述投行负责东说念主坦言，不外彼一时，该行为是否会被追责，乃至影响到如今的上市，尚待不雅察。

(完) j9九游会官方